K8金融原木期货上市一年渐成木材国际贸易“定价之锚”

去年11月上市的大连商品交易所原木期货、期权已满周岁。值此时点，各方热议原木期货给中国木材产业带来的积极变化，认为其在帮助产业链企业对冲风险、引领木材产业高质量发展及提高“中国价格”影响力等方面发挥了重要作用。

原木期货、期权助力产业发展

上海证券报记者了解到，原木期货、期权上市一年来，市场运行稳健，产业根基日益夯实。一年来，原木期货和期权累计成交量已突破780万手，累计成交额突破4640亿元，日均持仓约5.34万手，已有包括全部头部进口企业在内的超400家企业参与了原木期货交易。

“原木期货的价格发现功能体现得比想象中更快。”中信建投期货研究发展部高级研究员陈家谊在接受上海证券报记者采访时称，例如，在今年“金三银四”“金九银十”需求不及预期后，原木期货价格的拐点早于现货价格出现，为产业提供了连续、公开、透明的价格参考。

同时，原木期货还为稳定企业经营、优化资源配置提供了市场化的“价格导航”，也为木材行业长期健康发展提供了坚实保障。

浙江物产森华集团有限公司董事长、总经理蒋坤对上海证券报记者表示，现阶段部分贸易商、期现商借助原木期货及期权开展套保等操作，有效对冲了价格波动风险；上游原木供应方通过期货合约了解未来市场行情，规划远期生产、销售计划，而下游工厂则通过期货合约锁定远期材料成本，规划远期订单。原木期货在这一过程中发挥了价格发现和风险管理功能，帮助上下游产业链降低信息不对称风险。

“原木期货的推出，为木材产业链企业提供了重要的风险管理工具，推动行业逐步迈向标准化、规范化和现代化。” 华泰期货党委书记、董事长赵昌涛在接受上海证券报记者采访时称：一方面，原木期货成为企业有效的价格风险“对冲器”；另一方面，期货点价、基差贸易等期现结合模式逐步推广，不仅提升了交易效率，也促进了资源更高效配置，推动产业链向更成熟、更市场化的方向发展。此外，原木期货采用“国标检尺”作为交割标准，配合智能检尺技术的应用，正逐步成为行业共识的“标准语言”，从源头上减少贸易争议，提升整体供应链的透明度与可信度。

“木业的未来在于生态共赢，期现融合是必由之路。”江苏苏豪中锦发展有限公司总经理董旭表示，中国木业年产值巨大，关联数十个上下游产业。而原木期货上市为行业提供了公开透明的定价基准，为上下游建立了统一质量标准与交割平台，吸引了多元主体参与。此外，期货标准输出将带动检尺、仓储、物流、金融服务全链条升级，形成可复制、可推广的行业模板。目前，苏豪中锦正在打造“贸储期银运”新体系，其中就包括将期货的价格发现和套保功能嵌入采购、销售、库存决策，从而实现从“看天吃饭”到“知天而作”的转变。

“中国价格”影响力提升

值得关注的是，过去一年，国外出口商对大商所原木期货的态度也趋于积极，这缘于原木期货上市给现货报价模式带来的助力。

今年4月，首笔基于原木期货定价的进口贸易顺利完成，标志着原木期货首次在国际贸易中得到了运用。此次交易的买卖双方分别为浙江凯德嘉瑞国际贸易有限公司（下称“凯德嘉瑞”）和Tenco Limited（下称“Tenco”）。凯德嘉瑞总经理助理林张翼表示，Tenco与凯德嘉瑞是多年的战略合作伙伴，对方在原木期货上市后就表现出了希望了解和接触的意愿。3月，在得知Tenco在现货销售上面临的压力后，凯德嘉瑞积极与其沟通，详细介绍了期货定价的优势、基差的计算方法以及货物规格的要求等相关情况，最终促成了交易达成。

物产森华木材业务相关负责人告诉记者，原木资源比较集中，之前国外出口商对价格的调整比较慢，哪怕国内行情不好价格下跌，一般也要过两个月才会下调报价。有了期货价格，就有了一个反映市场远期预期的参考，国内的进口商会据此决定买货的节奏，买货时也都会比照期货价格。“现在外商会主动找进口商了解期货价格波动的相关情况，调价的速度也明显更快了，甚至可能刚报完价没多久就调价。”

另一位受访业内人士对此也深有感触，“之前，国外出口商在木材贸易中比较强势，价格都是他们说了算，而且给每个进口商的报价都不一样。今年不同了，外商开始主动来国内走访交流，报价的‘画风’也变了。”该人士告诉记者，这固然有今年行情不佳外商想优先保走货的因素，但也和原木期货带来的话语权提升不无关系。

为更好服务木材产业高质量发展和现代化产业体系建设，下一步，大商所一是将紧密跟踪全国和全球木材贸易格局变化，持续优化合约规则，努力使“中国价格”更能反映区域乃至全球供需，为全球木材贸易提供定价参考；二是将大力推广期转现、协议交收等灵活业务模式，促进期货市场与现货市场、商品市场与金融市场深度融合，助力构建高效协同的现代化木材产业流通体系；三是将坚持精准滴灌，深化与协会、企业的“三方联动”，升级“一对一”定制服务，开展“订单式”人才培养，深入推广基差贸易、含权贸易等新模式，推动风险管理工具从“行业龙头”向“全产业链”延伸，构建共生的产业服务生态。

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